Chapitre 12
La gestion des positions titres
1. LE PRÊT EMPRUNT DE TITRES (PIE)
Pour prendre une position à la hausse sur un titre, c’est simple : il suffit de l’acheter. Mais pour prendre une position à la baisse, c’est plus compliqué, il faut le vendre et on ne peut pas vendre ce que l’on n’a pas. Il y a donc deux solutions : soit on le vend à terme, soit on l’emprunte et on le vend spot. L’emprunt de titres se fait en général contre un dépôt en numéraire de façon à n’exposer la contrepartie prêteuse des titres qu’à un risque de variation. Le prêt emprunt de titres contre cash est donc strictement équivalent à un swap cambiste dont une devise sera le titre et l’autre la monnaie.
Ce marché est alimenté côté prêteurs par les ...
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